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中矿资源(002738)

事件：公司发布2023年中报，利润维持10%以上增长。2023年H1公司营业收入36.02亿元，同比+5.58%；归母净利润15.02亿元，同比+13.59%；扣非归母净利润14.90亿元，同比+16.97%。公司锂+铯铷板块双轮驱动。

锂盐原料自给率爆发式提升，铯铷板块量价齐升。（1）锂板块：23年上半年公司锂板块营业收入26.97亿元，毛利17.74亿元。公司销售锂盐9740.76吨，其中自有矿生产锂盐销售7391.46吨，较去年全年自有矿生产锂盐4703吨有较大增长。23年上半年公司锂盐板块原料自给率由2022年19.43%提升至75.88%。（2）铯铷：公司稀铯铷盐板块实现营业收入5.33亿元，同比+47.15%；毛利3.53亿元，同比+53.44%。铯铷盐2023年上半年销售总量445.79吨，同比+30.81%；实现营业收入3.34亿元，同比+61.01%；毛利2.46亿元，同比+62.95%。甲酸铯实现营业收入1.99亿元，同比+28.55%；毛利1.08亿元，同比+35.41%。

23年7月公司Bikita矿端产能投产落地，东鹏新材3.5万吨高纯锂盐项目有望在23年四季度投产。2023年7月，公司投资的“Bikita锂矿200万吨/年（透锂长石）改扩建工程项目”和“Bikita锂矿200万吨/年（锂辉石）建设工程项目”相继建设完成并正式投料试生产，两个项目达产后预计年产化学级透锂长石精矿30万吨和锂辉石精矿30万吨。公司所属加拿大Tanco矿山18万吨/年锂辉石采选生产线生产顺利，产品持续运回并投入使用。2023年2月，公司召开第五届董事会第二十九次会议审议通过了《关于投资建设加拿大Tanco矿区100万吨/年采选项目的议案》，公司董事会批准投资新建Tanco矿山100万吨/年选矿工程。公司所属东鹏新材现有年产2.5万吨电池级碳酸锂/氢氧化锂产能和年产6,000吨电池级氟化锂产能，同时正新建年产3.5万吨高纯锂盐项目，预计将于2023年四季度建成投产，届时公司将拥有合计6.6万吨/年电池级锂盐的产能。

新能源汽车购置税减免时间延长，新能源汽车销量有望维持较快增速。2023年6月，财政部等三部门联合发布《关于延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策的公告》，明确了新能源汽车购置税减免政策再延续四年，其中对购置日期在2024年1月1日至2025年12月31日期间的新能源汽车免征车辆购置税，每辆新能源乘用车免税额不超过3万元；对购置日期在2026年1月1日至2027年12月31日期间的新能源汽车减半征收车辆购置税，每辆新能源乘用车减税额不超过1.5万元。

投资建议：随公司锂盐产能不断爬坡释放，Bikita、Tanco锂资源产能建成落地，预计公司2023-2025年营收分别为98.60/158.33/190.27亿元，归母净利润分别为45.44/71.83/82.30亿元，对应PE6.28/3.97/3.47倍，维持“买入”评级。

风险提示：锂盐价格下降速度超预期；公司产能建设不及预期；下游需求不及预期

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